Ein Jahr nach der Zulassung von physisch replizierender Ethereum-ETFs in den USA und insbesondere nach der Verabschiedung des GENIUS-Acts ist die Liquidität des Optionshandels beim iShares Ether-ETF für den Systemhandel ausreichend. Die Volatilität von Ethereum ist etwa um den Faktor zwei höher, als die bei Bitcoin. Das macht das Risikomanagement für den defensiven Stillhalterhandel herausfordernd. Der Stillhalterhandel profitiert auf der anderen Seite enorm von den hohen Optionsprämien.

Das Ether Handelssystem veräußert kontinuierlich sehr defensive Call- und Put-Optionen. Der Zeitwertverfall für diese Optionen ist bei Restlaufzeiten von ein bis drei Monaten am höchsten.

Background

Im September 2024 genehmigte die SEC die Emission von replizierenden Ethereum-ETF. Wie bei Bitcoin ist auch hier ist der iShares ETF (ETHA) unangefochtener Marktführer. Das Handelsvolumen betrug am 22. August 2025 mehr als 130 Mio Stück. Seit Juli 2025 pendelt das Handelsvolumen zwischen 30 und 70 Mio Stück, vorher war es mit durchschnittlich 10 Mio. Stück deutlich niedriger. Die Ursache für das höhere Handelsvolumen ist das erwachte institutionelle Interesse an Decentralized Finance (DeFi), insbesondere an Finanztransaktionen mit Stablecoins. Die Ethereum-Blockchain bietet die entwickelste Infrastruktur hierfür. Das höhere Handelsvolumen schlägt sich in höheren Preisen für den Ethereum-Coin selbst nieder.

Systemdesign

Das Handelssystem nutzt verschiedene Ertragsquellen.

• Kurzlaufende Optionen sind klassische Stillhalterpositionen. Aufgrund der hohen Volatilität sind Andienungen des Basiswerts nicht ausgeschlossen. Eingebuchte Positionen werden entweder langfristig gehalten oder per Covered Call Optionsgeschäft weitergeführt.
• Optionen mit mehr als einen Monat Laufzeit sind defensive Spreads, die den starken Zeitwertverfall nutzen und Preisschwankungen von mindestens 15 Prozent »aushalten«.

Hohe Ertragserwartungen gehen einher mit großen Preisrisiken. Die Positionsgröße ist so bemessen, dass eine Einbuchung von ETF’s die Asset-Allokation des Kontos nicht durcheinanderbringt.